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第二，现金流的问题，我们取康哲药业2015-2017年平均自由现金流7.68亿元，作为基数进行计算。1）乐观估计——第一阶段：高速增长阶段，假设增速保持年复合增长率A=23%，时间约为3年；第二阶段：稳定增长阶段，增速为60%*A，为14%；第三阶段：稳定增长阶段，增速为30%*A，为7%；第四阶段：永续增长阶段，增速为5%。

根据国家自然科学基金委网站上公布的立项数据，曹雪涛教授主持国家自然科学基金25项，总经费达到24430.44万元，其中包括2017年国家自然科学基金基础科学中心项目，获批金额为19000万元，该项目名为“天然免疫与炎症疾病”， 依托单位为中国医学科学院基础医学研究所。

专题：跑赢市场的6个秘密：2019年巴菲特股东信全解读宏观：鲍威尔国会听证会第二日：暗示很快宣布缩表计划信息别人疯狂我独醒？小摩一只500亿美元基金正悄悄卖股票美元回升黄金空头发威 金价重挫近10美元跌破1320欧盟的Dombrovskis不愿猜测英国延迟脱欧的时间长度

布地奈德（Budenofalk）——主要治疗溃疡性结肠炎、克罗恩病，整个结肠炎国内市场规模约3.5亿元，美沙拉嗪类药物占据市场50%以上，布地奈德属于治疗结肠炎糖皮质激素类用药，目前国内市场还没有此类产品上市。麦芽糖铁（Maltofer）——口服型治疗缺铁性贫血药物，国内平均贫血发生率达到20%以上，市场规模约为200亿，常用的口服铁剂有硫酸亚铁、富马酸亚铁、葡萄糖酸亚铁、琥珀酸亚铁等注射铁剂包括右旋糖酐铁、蔗糖铁和山梨醇铁等等。市场竞争充分，但是麦芽糖铁为独家产品。

于是，鹤岗最富余的东西成了房子。当地许多居民家中拥有两套甚至更多住房，他们口中，“鹤岗小伙好结婚，从来不愁房子”。在鹤岗，很多人都像司机刘齐这样有几份工作，“不多干几份活儿，媳妇怎么清空购物车？”他希望自己的孩子以后能去东北最时尚的城市大连发展，虽然在鹤岗手握4套房，但对比大连的房价，他压力不小，“那咋整，头拱地也得买啊！”

第二，你跟用户没有连接。你做消费品，没有连接就不知道用户想什么。你不知道他的想法，不知道他是谁，你把握不了他。尽管你的空调卖了,他的家庭门牌和地址你都知道，你也派人去安装维修，但你不知道他的需求是什么。所以这个问题必须解决。不解决你走不出来。